永华证券 “双11”飞天茅台零售价趋稳，公司前三季营收同比增长6.32%

新浪财经“酒价内参”重磅上线知名白酒真实市场价尽在掌握永华证券

　　来源：南都N视频

　　“双11”大促进行时，作为大促中备受关注的茅台酒（即飞天茅台），其表现又如何？

　　11月初，南都湾财社-酒水新消费指数课题组发起的第54期《湾区酒价》显示，广州、深圳、东莞和佛山这四座粤港澳大湾区主要城市，飞天茅台（2024年和2025年版，下同）的零售均价为1977.82元/瓶。

最新一期湾区酒价显示，飞天茅台在广州、深圳、东莞和佛山的零售均价在1977.82元/瓶。（截图来源：第54期《湾区酒价》）

　　据南都湾财社记者了解，每年两次的消费大促中，飞天茅台的价格表现受到各界关注和议论，而作为全国白酒的消费高地之一，茅台酒在大湾区主要城市的零售均价表现一定程度上具备代表性。有部分烟酒店主和经销商接受采访时表示，目前在零售端飞天茅台价格相对稳定。

　　业界分析认为，飞天茅台价格备受关注的背后，一定程度上反映该产品在终端流通性正逐步加强。相比过去“沉淀”在经销商渠道的飞天茅台，正在贵州茅台的一系列转型中逐步在消费者端流通，并进一步触达消费者，这是贵州茅台营销转型的体现。

　　大湾区4市零售均价在1900元以上

　　线下酒商称大促期间价格稳定永华证券

　　根据第54期《湾区酒价》显示，纳入统计的四座大湾区城市，茅台酒的零售均价各有不同的表现，其中广州的总体零售均价为1993.82元/瓶，深圳的零售均价为1936.7元/瓶，佛山的零售均价为2065.5元/瓶，东莞为1914.25元/瓶。

　　除了整体零售均价外，调研方还将每轮湾区酒价的零售均价还细分为线上零售均价和线下零售均价。其中，线上平台涵盖了以歪马送酒、酒小二、1919、朴朴、小象超市等即时零售平台（主要体现区域数据），盒马、七鲜等新零售平台作为产品数据统计来源，线下平台则是以华润万家、永旺、山姆、大润发、沃尔玛等知名商超作为统计，另外，广州还加入了经销商对终端的产品报价。

　　本轮统计中，广州、深圳、佛山和东莞对飞天茅台的线上零售均价约在1911元/瓶至2020元/瓶之间，这也意味着，纳入统计渠道的相关平台对飞天茅台打出的零售价约在1800元至2200元。南都湾财社记者注意到，作为“双11”大促的“主战场”之一，即时零售对飞天茅台并未有较大额度的“补贴”或“神券”，有部分即时零售平台还对飞天茅台报价在2100元/瓶或以上。线下渠道方面，上述4个城市的线下渠道零售均价在1930元/瓶至2300元/瓶，其中，深圳纳入统计的线下终端一直为缺货状态。

　　“今年‘双11’大促，我个人感觉飞天茅台在零售价方面表现还是稳的。”广州天河区黄埔大道一名烟酒店老板向南都湾财社记者表示，相比往期大促前后飞天茅台零售价的上下大幅波动，本次“双11”相关产品零售价尚未有太大变化，同时该老板还表示，由于产品价格较为稳定，并且在即时零售平台的加持下，该老板发现最近购买相关产品的消费者日渐增加，数量不亚于“中秋-国庆”旺季之前，“很多消费者都是趁着这时间，屯点货在年尾或明年农历新年用”。

　　海珠区一名经销商则告诉南都湾财社记者，在产品保真的前提下，目前像广州的飞天茅台零售价系在正常范围内，“在我看来，卖2000元/瓶上下是比较稳健合理的”；其进一步告诉南都湾财社记者，近期围绕飞天茅台大幅批价波动的消息很多，其也被熟人问能否“以网上说的价格入手”，“一般来说，那个算是个别经销商同行为‘出货’或‘吸货’报价吧，而且很多时候基本没达成交易”。

　　全国各地价格有差异

　　业界称系正常现象永华证券，大幅波动后会有回弹

　　据南都湾财社记者了解，随着全国进入“双11”时间，不论是批价还是零售价，飞天茅台的价格成为各界关注的重点。实际上，在全国各地市场，飞天茅台的价格表现也不尽相同。

　　根据南都湾财社-酒水新消费指数课题组另一个酒价产品《西南酒价》第18期数据显示，以成都及周边为主的地区数据显示，飞天茅台的零售均价就达到了2231.4元/瓶。具体来看，主要系当地即时零售平台、以及本地连锁对飞天茅台报价在2000元/瓶或以上，从而拉高了零售均价。

　　又以批价为例，不同地区经销商发布的批价也存在差异。例如反映部分河南酒商批价的《中国名酒快报》，其对2025年和2024年的飞天茅台的批价报价，分别为1700元/瓶和1760元/瓶；又如反映部分河北酒商批价的《酒商之家》，2025年和2024年飞天茅台的批价则分别是1860元/瓶和1820元/瓶。

　　业界分析认为，由于国内每个市场存在渠道、消费等差异，飞天茅台不论是零售价还是批价，出现差异是正常现象，与此同时，近期“双11”大促是“中秋-国庆”双节之后，即年底白酒旺季前的“空白期”，飞天茅台等产品价格存在差异，也是正常现象。

　　另外，有行业人士也认为即使飞天茅台批价波动较大，有报价触及低位，但实际成交量很小，一方面持货的酒商不愿意出货，酒商都在观望之中；另一方面，急跌之后往往也会伴随着一定的回升，这体现出茅台酒价格具有较强的韧性。

　　“沉淀”在渠道的茅台酒转到消费者手中

　　业内人士称茅台转型正在见效

　　更深层次来看，过去“沉淀”在经销商渠道上的飞天茅台，正不断“流入”到消费者手中，相比过去“一酒难求”，不少消费者反映，如今通过贵州茅台披露的渠道中，购买到飞天茅台的难度正大幅下降。

　　其中，家住惠州且近期要举办婚礼的周先生可谓深有体会，他告诉南都湾财社记者，年初他筹备婚礼时还在为用酒而发愁，不过近期他通过贵州茅台的正规购酒渠道就购买到了飞天茅台，“这在过去加价都可能买不到”。

　　据南都湾财社记者了解，相比过去渠道“囤货”，飞天茅台在终端的流动性正逐步加强，这是贵州茅台市场转型的具体表现。去年下半年开始，贵州茅台针对飞天茅台进行营销等方面转型，并提出焦于“客群转型、场景转型、服务转型”和“产品端、渠道端、终端变革”，以“事业”和“生活”为主线，进一步细化消费场景，在以产品科学精准投放、渠道生态协同、终端提档升级的系列变革中，实现消费者功能价值、体验价值、情绪价值的有机统一。

　　对此，白酒行业分析师肖竹青认为，在目前的转型中，贵州茅台解决了“卖给谁”“在哪卖”“如何留”的关键，并通过强大的品牌力，稳定了市场价格预期，缓解了行业价盘压力，为行业提供了“以品牌力稳价”的思路。“通过场景创新，拓展了消费场景，满足了消费者在不同场景下的需求，茅台为行业提供了‘以场景创新增量’的参考”。

　　另据南都湾财社记者了解，今年前三季度，贵州茅台实现营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32%；营业收入为1284.54亿元，同比增长6.36%；归母净利润为646.27亿元，同比增长6.25%。

　　南都湾财社记者贝贝王静娟张海霞邱康正